Yếu tố quyết định tỷ giá hối đoái Thị trường ngoại hối

Các lý thuyết sau đây giải thích sự biến động về tỷ giá hối đoái trong một chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi (Trong một chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá được quyết định bởi chính phủ của nó):

Điều kiện cân bằng quốc tế: Tương đương sức mua tương đối, tương đương lãi suất, Hiệu ứng Fisher trong nước, Hiệu ứng Fisher quốc tế. Mặc dù ở một mức độ các lý thuyết ở trên cung cấp lời giải thích hợp lý cho sự biến động trong tỷ giá hối đoái, nhưng các lý thuyết này ngập ngừng khi chúng được dựa trên những giả định có thể thách thức [ví dụ, dòng chảy tự do của hàng hóa, dịch vụ và vốn] mà hiếm khi giữ đúng trong thế giới thực.
Mô hình cán cân thanh toán (xem tỷ giá hối đoái): Mô hình này, tuy nhiên, tập trung chủ yếu vào hàng hóa và dịch vụ có thể trao đổi, bỏ qua vai trò ngày càng tăng của các dòng vốn toàn cầu. Nó không thể cung cấp bất kỳ lời giải thích nào cho sự đánh giá liên tục của đồng đô la trong những năm 1980 và hầu hết các phần của những năm 1990 trong khuôn mặt của sự tăng thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ.
Mô hình thị trường tài sản (xem tỷ giá hối đoái): xem tiền tệ như một tài sản quan trọng để xây dựng danh mục đầu tư. Giá tài sản bị ảnh hưởng chủ yếu là do sự sẵn sàng của người dân để giữ số lượng hiện tại của tài sản, do đó phụ thuộc vào kỳ vọng của họ về giá trị tương lai của các tài sản này. Mô hình thị trường tài sản của tỷ giá hối đoái tiểu bang quyết định rằng "tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền đại diện cho giá cả mà chỉ cân bằng nguồn cung cấp tương đối của, và nhu cầu đối với, các tài sản bằng các loại tiền tệ."

Không có mô hình nào đã phát triển cho đến nay thành công để giải thích tỷ giá hối đoái và biến động trong các khung thời gian dài hơn. Đối với các khung thời gian ngắn hơn (ít hơn một vài ngày) thuật toán có thể được đưa ra để dự đoán giá. Điều này được hiểu từ các mô hình bên trên rằng nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái và cuối cùng giá tiền tệ là kết quả của hai lực lượng của cung và cầu. Thị trường tiền tệ của thế giới có thể được xem như một sự đa dạng rất lớn: trong một hỗn hợp lớn và luôn thay đổi của các sự kiện hiện tại, các yếu tố cung và cầu này liên tục thay đổi, và giá của một đồng tiền liên quan đến một sự thay đổi cho phù hợp. Không có thị trường khác bao gồm (và chọn lọc) nhiều như phần lớn những gì đang xảy ra trên thế giới tại thời gian bất kỳ nhất định như tỷ giá hối đoái.[69]

Cung cấp và nhu cầu đối với bất kỳ đồng tiền nào, và do đó giá trị của nó, không bị ảnh hưởng bởi một yếu tố duy nhất, mà là của một số yếu tố. Những yếu tố này thường rơi vào ba loại: các yếu tố kinh tế, điều kiện chính trị và tâm lý thị trường.

Các yếu tố kinh tế

Chúng bao gồm: (a) chính sách kinh tế, được phổ biến bởi các cơ quan chính phủ và ngân hàng trung ương, (b) điều kiện kinh tế, nói chung được tiết lộ thông qua các báo cáo kinh tế, và các chỉ số kinh tế khác.

Chính sách kinh tế bao gồm chính sách tài khóa chính phủ (thực hành ngân sách/chi tiêu) và chính sách tiền tệ (những phương tiện mà ngân hàng trung ương của chính phủ ảnh hưởng đến việc cung cấp và "chi phí" của tiền, được phản ánh bởi mức độ các lãi suất).
Thâm hụt hoặc thặng dư ngân sách Chính phủ: Các thị trường thường phản ứng tiêu cực đối với việc mở rộng thâm hụt ngân sách chính phủ, và tích cực đối với thu hẹp thâm hụt ngân sách. Tác động được phản ánh trong giá trị đồng tiền của một quốc gia.
Các mức độ và xu hướng cán cân thương mại: Dòng chảy thương mại giữa các quốc gia cho thấy nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ, từ đó cho thấy nhu cầu đối với đồng tiền của một quốc gia để tiến hành thương mại. Thặng dư và thâm hụt thương mại hàng hóa và dịch vụ phản ánh khả năng cạnh tranh của nền kinh tế của một quốc gia. Ví dụ: thâm hụt thương mại có thể có một tác động tiêu cực đến đồng tiền của một quốc gia.
Mức độ và xu hướng lạm phát: Thông thường một đồng tiền sẽ mất giá nếu có một mức độ cao của lạm phát trong nước hoặc nếu mức độ lạm phát được cho là có thể tăng lên. Điều này là do lạm phát làm xói mòn sức mua, do đó nhu cầu, đối với loại tiền tệ đặc biệt. Tuy nhiên, một đồng tiền đôi khi có thể tăng cường khi lạm phát tăng do kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất ngắn hạn để chống lạm phát gia tăng.
Tăng trưởng và sức khỏe kinh tế: Các báo cáo như GDP, mức độ việc làm, doanh số bán lẻ, sử dụng công suất và những báo cáo khác, chi tiết mức độ tăng trưởng và sức khỏe kinh tế của một quốc gia. Nói chung, nền kinh tế của một quốc gia càng lành mạnh và mạnh mẽ, đồng tiền của mình sẽ thực hiện tốt hơn, và nhu cầu hơn nữa về nó sẽ có.
Năng suất của một nền kinh tế: Tăng năng suất trong nền kinh tế sẽ ảnh hưởng tích cực đến giá trị của đồng tiền. Ảnh hưởng của nó là nổi bật hơn nếu việc tăng giá là trong lĩnh vực được trao đổi.[70]

Điều kiện chính trị

Điều kiện chính trị và các sự kiện nội bộ, khu vực và quốc tế có thể có một ảnh hưởng sâu sắc trên thị trường tiền tệ.

Tất cả các tỷ giá hối đoái rất nhạy cảm với bất ổn chính trị và dự đoán về đảng cầm quyền mới. Biến động chính trị và bất ổn có thể có tác động tiêu cực đến nền kinh tế của một quốc gia. Ví dụ, bất ổn của chính phủ liên minh ở Pakistan và Thái Lan có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị đồng tiền của họ. Tương tự như vậy, trong một quốc gia gặp khó khăn về tài chính, sự nổi lên của một nhóm chính trị được coi là chịu trách nhiệm về tài chính có thể có tác dụng ngược lại. Ngoài ra, các sự kiện trong một quốc gia trong một khu vực có thể thúc đẩy sự quan tâm tích cực/tiêu cực ở nước láng giềng, và trong quá trình này, ảnh hưởng đến đồng tiền của mình.

Tâm lý thị trường

Tâm lý thị trường và nhận thức của thương nhân ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối trong nhiều cách khác nhau:

Chuyến bay đến chất lượng: Các sự kiện quốc tế tình trạng đáng lo ngại có thể dẫn đến một "chuyến bay đến chất lượng", một loại chuyến bay vốn theo đó các nhà đầu tư di chuyển tài sản của họ tới một "thiên đường an toàn" cảm nhận. Sẽ có một nhu cầu lớn hơn, do đó một mức giá cao hơn, đối với các tiền tệ coi là mạnh hơn các đối tác tương đối yếu của chúng. Các Đô-la Mỹ, Phật-lăng Thụy Sĩ và vàng có được nơi trú ẩn an toàn truyền thống trong các thời kỳ bất ổn chính trị và kinh tế.[71]
Xu hướng dài hạn: Thị trường tiền tệ thường di chuyển trong các xu hướng dài hạn có thể nhìn thấy. Mặc dù tiền tệ không có một mùa vụ hàng năm như hàng hóa vật chất, các chu kỳ kinh doanh tự mình làm cho phải cảm thấy. Phân tích chu kỳ xem xét xu hướng giá dài hạn có thể tăng lên từ các xu hướng kinh tế hoặc chính trị.[72]
"Mua tin đồn, bán thực tế": sự thật hiển nhiên thị trường này có thể áp dụng cho nhiều tình huống tiền tệ. Đây là xu hướng cho giá của một loại tiền tệ để phản ánh tác động của một hành động cụ thể trước khi nó xảy ra, và khi sự kiện được mong đợi đến để vượt qua, phản ứng chính xác theo hướng ngược lại. Điều này cũng có thể được gọi là một thị trường là "bán quá" hoặc "mua quá".[73] Mua tin đồn hoặc bán thực tế cũng có thể là một ví dụ về thiên vị nhận thức gọi là thả neo, khi các nhà đầu tư tập trung quá nhiều vào sự liên quan của các sự kiện bên ngoài với giá tiền tệ.
Con số kinh tế: Trong khi các con số kinh tế chắc chắn có thể phản ánh chính sách kinh tế, một số báo cáo và con số đưa vào có hiệu lực như một lá bùa: con số này bản thân nó trở nên quan trọng đến tâm lý thị trường và có thể có tác động ngay lập tức trên các dao động thị trường ngắn hạn. "Cái để xem" có thể thay đổi theo thời gian. Trong những năm gần đây, ví dụ: cung tiền, việc làm, con số cán cân thương mại và con số lạm phát đã thực hiện tất cả các lượt trong ánh đèn sân khấu.
Các cân nhắc mua bán kỹ thuật: Như các thị trường khác, biến động giá tích lũy trong một cặp tiền tệ như EUR/USD có thể hình thành các hình mẫu rõ ràng mà thương nhân có thể cố gắng để sử dụng. Nhiều thương nhân nghiên cứu biểu đồ giá để xác định các hình mẫu như vậy.[74]